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DZ BANK – Vonovia: Umfeld bleibt positiv!

| Quelle: DZBANK | Lesedauer etwa 8 min. | Text vorlesen Stop Pause Fortsetzen

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Der Immobilienkonzern hat in den vergangenen Monaten den robusten Charakter seines krisenfesten Geschäftsmodells unter Beweis gestellt. Auch künftig sollte Vonovia von den allgemein positiven Rahmenbedingungen profitieren.

Krisenfestes Geschäftsmodell

Regulatorische Eingriffe wie beispielsweise der „Mietendeckel“ stellen zwar Risiken für die Geschäftsentwicklung von Vonovia dar, weil dadurch das Wachstum bei den Mieten begrenzt wird. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Gesellschaft trotzdem ihre Ergebnisse künftig steigern kann. Die Zuversicht resultiert aus den allgemein positiven Rahmenbedingungen des Wohnimmobiliensektors. Außerdem gehen wir davon aus, dass der Konzern mit den regulatorischen Herausforderungen weiterhin gut zurechtkommt. Denkbar ist zudem, dass das Bundesverfassungsgericht den Berliner Mietendeckel als verfassungswidrig einstufen wird. Ein Urteil könnte es im ersten Halbjahr 2021 geben. Vonovia besitzt in Berlin 42.429 Wohneinheiten, was rund 12% der konzernweiten Liegenschaften im Heimatmarkt Deutschland entspricht.

Der Trend zum Homeoffice könnte zudem grundsätzlich die Lage auf dem Wohnungsmarkt entspannen, wenn eventuell frei werdende Büroflächen zu Wohnungsflächen umgewidmet werden, was bereits in der Diskussion ist. Das könnte den regulatorischen Druck mindern, wenngleich aufgrund der in diesem Jahr anstehenden Wahlen in Deutschland die Wohnungs- und Mietsituation im Blickfeld der politischen Bestrebungen (Wahlkampf) bleiben könnte, was einen potenziellen Belastungsfaktor für die Aktien von Immobilienunternehmen darstellt.

 

Großes und qualitativ hochwertiges Portfolio

Die Corona-Krise hatte bislang indes keine nennenswerten negativen Auswirkungen auf die Geschäfte von Vonovia. Der Fokus des Unternehmens liegt auf dem Wohnungsmarkt. Dieser Teilbereich des Immobiliensektors ist weniger konjunktursensitiv als Gewerbe- und Büroliegenschaften. Insgesamt besitzt der Konzern rund 415.000 Wohnungen in attraktiven Städten und Regionen Deutschlands (354.019), Schwedens (38.191) und Österreichs (22.360). Damit ist er der größte private Anbieter in Europa.

Die regionale Diversifizierung bewerten wir als Pluspunkt. Zudem stellen die Größe und die Qualität des Portfolios eine sehr solide Grundlage dar, um die sich bietenden Wachstumschancen zu nutzen. Sie resultieren aus den positiven Erwartungen hinsichtlich der weiteren Entwicklung des Wohnimmobiliensektors. Gleichzeitig baut Vonovia sein Geschäft konsequent aus. Zum einen ist die Weiterentwicklung (u.a. durch Modernisierungen und Erweiterungen) der bestehenden Liegenschaften eine Säule für künftig steigende Ergebnisse. Zum anderen können die operativen Rückschlüsse aus dem bestehenden Geschäft dazu genutzt werden, um die Wachstumsambitionen durch Neubauten (Entwicklungsgeschäft) und den Zukauf von weiteren Objekten voranzutreiben.

Bei der externen Wachstumsstrategie konnte Vonovia bislang mit einer umsichtigen Akquisitionspolitik überzeugen. Wenn diese in der bisherigen Form fortgesetzt wird, sollte dies vom Markt wohlwollend zur Kenntnis genommen werden.

Als Risiken sehen wir längerfristig höhere Refinanzierungskosten bei Fremdkapital sowie eventuelle Kapitalmaßnahmen im Zuge der Expansionsbemühungen, was bei der Aktie zu einem Verwässerungseffekt führen kann. Weitere potenzielle Belastungsfaktoren sind marktbedingte Rückgänge der Immobilienwerte, die zu nicht liquiditätswirksamen Abwertungen des Immobilienportfolios führen können.

 

Produktidee: Bonus-Zertifikat mit Cap auf Vonovia

Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Bonus-Zertifikate mit Cap. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Vonovia SE zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Bonus-Zertifikat mit Cap, das am 25.03.2022 fällig wird (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 60,00 EUR begrenzt.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es folgende Möglichkeiten:
1. Liegt der Beobachtungspreis (jeder Kurs der Vonovia SE an der Börse Xetra Frankfurt an einem Beobachtungstag (18.11.2020 bis 18.03.2022)) immer über der Barriere von 45,00 EUR, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 60,00 Euro.
2. Liegt der Beobachtungspreis mindestens einmal auf oder unter der Barriere von 45,00 EUR, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis (Schlusskurs der Vonovia SE an der Börse Xetra Frankfurt am 18.03.2022) multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Rückzahlungsbetrag ist jedoch auf den Höchstbetrag von 60,00 Euro begrenzt. Er erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Beobachtungspreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 19.02.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Bonus Cap 45 2022/03: Basiswert Vonovia

DFX236
// Quelle: DZ BANK: Geld 22.02. 17:45:35, Brief 22.02. 17:45:35
51,77 EUR 51,81 EUR 0,04% Basiswertkurs: 53,60 EUR
Geld in EUR Brief in EUR Diff. Vortag in % Quelle: Xetra , 17:35:28
Bonus-Schwelle / Bonuslevel 60,00 EUR Bonuszahlung 60,00 EUR
Barriere 45,00 EUR Abstand zur Barriere in % 16,17%
Barriere gebrochen Nein Bonusrenditechance in % p.a. 14,76% p.a.

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

Die Informationen richten sich ausschließlich an Personen, die ihren Wohn-/Geschäftssitz in Deutschland haben.

Mit freundlichen Grüßen
Ihr DZ BANK Sales Team

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+49(0)69-7447-7035
wertpapiere@dzbank.de
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Herausgeber:
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Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main
Telefon: +49 69 7447 - 01
Telefax: + 49 69 7447 - 1685
Homepage: www.dzbank.de
E-Mail: mail@dzbank.de
Vertreten durch den Vorstand: Uwe Fröhlich (Co-Vorstandsvorsitzender), Dr. Cornelius Riese (Co-Vorstandsvorsitzender), Uwe Berghaus, Dr. Christian Brauckmann, Ulrike Brouzi, Wolfgang Köhler, Michael Speth, Thomas Ullrich
Aufsichtsratsvorsitzender: Henning Deneke-Jöhrens
Sitz der Gesellschaft: Eingetragen als Aktiengesellschaft in Frankfurt am Main,
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und die Europäische Zentralbank (EZB) beaufsichtigt.
Umsatzsteuer Ident. Nr.: DE114103491
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Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main ist der amtlich anerkannten BVR Institutssicherung
GmbH und der zusätzlich freiwilligen Sicherungseinrichtung des Bundesverband
der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken e.V. angeschlossen:
www.bvr-institutssicherung.de
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