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EQS/Original-Research: FinLab AG (von Montega AG): Kaufen

| Quelle: Dow Jones Newsw... | Lesedauer etwa 4 min. | Text vorlesen Stop Pause Fortsetzen


Original-Research: FinLab AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG
ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.09.2019
Kursziel: 30,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Rating?nderung: -
Analyst: Benjamin Marenbach

Neue Finanzierungsrunde bei Deposit Solutions f?hrt zu deutlich erh?htem
Kursziel

FinLab hat gestern nach B?rsenschluss eine erfolgreiche Finanzierungsrunde
bei Deposit Solutions (DS) gemeldet.

Deposit Solutions wird zum Einhorn: Die auf die Vermittlung von Tagesgeldern
spezialisierte Plattform erreichte dabei ein Bewertungsniveau von ?ber 1
Mrd. Euro. Mit der Deutschen Bank beteiligte sich zudem erstmals ein
strategischer Bankpartner, der dem Unternehmen u.E. auch bei der geplanten
Internationalisierung eine starke Hilfe sein d?rfte. Die Deutsche Bank soll
f?r 4,9% in etwa 50 Mio. Euro gezahlt haben, wovon jedoch ein Teil ?ber
Sacheinlagen und Dienstleistungen abgedeckt werden d?rfte. Im Hinblick auf
die Expansion und die anstehende Internationalisierung d?rften diese
Dienstleistungen f?r DS u.E. jedoch genauso wertvoll sein, wie eine
Bareinlage. Nach der Finanzierungsrunde h?lt FinLab weiterhin rund 7% an DS,
womit sich FinLabs Anteil (zuvor: 7,6%) nur marginal reduziert hat.

Bewertungsmodell angepasst: Die Neubewertung haben wir entsprechend in
unsere NAV-Berechnung eingebaut. Vor der neuen Finanzierungsrunde d?rfte DS
dabei mit ca. 35 Mio. Euro in FinLabs B?chern gestanden haben
(Bewertungsniveau der letzten Finanzierungsrunde: 450 Mio. Euro). Auf
Grundlage des nun taxierten Unternehmenswertes hat sich der Beteiligungswert
auf ca. 70 Mio. Euro erh?ht und damit in etwa verdoppelt. Den Wertansatz der
Beteiligungen und Ausleihungen haben wir somit entsprechend um 35 Mio. Euro
auf 95 Mio. Euro erh?ht.

NAV zeigt weiterhin deutliches Upside auf: Trotz der zuletzt starken
Kurserholung (3M relativ zum CDAX +38,1%) verdeutlicht der NAV damit u.E.
weiterhin deutliches Upside zum gegenw?rtigen Kursniveau. Der Wert der
DS-Beteiligung deckt dabei bereits 76,3% der gegenw?rtigen
Marktkapitalisierung ab. Der ?ber Heliad gehaltene Anteil an der Flatex AG
betr?gt zudem auf Basis der aktuellen Marktkapitalisierung 23,9 Mio. Euro,
was wiederum 26,0% von FinLabs Marktkapitalisierung entspricht. M?gliche
Verkaufspr?mien bei flatex sind hierin noch nicht eingerechnet. Damit
?bersteigen die beiden Kernbeteiligungen bereits die aktuelle
Marktkapitalisierung. Das restliche Beteiligungsportfolio, zu dem u.a. die
Verm?gensverwaltungstochter Patriarch, die Crowdfunding-Plattform Kapilendo,
die auf digitalisierte Unternehmensbeteiligungen spezialisierte Cashlink
oder die CFD Handelsplattform nextmarkets geh?ren, sind hierin noch nicht
enthalten. In unserer NAVBerechnung ber?cksichtigen wir diese Beteiligungen
im Wesentlichen ?ber die angesetzten Unternehmenswerte in den letzten
Finanzierungsrunden bzw. die IFRS Wertans?tze aus der Bilanz.

Fazit: Unsere positive Einsch?tzung gegen?ber FinLab sehen wir nach der
j?ngsten Kapitalma?nahme best?tigt. Insbesondere die Kernbeteiligung DS
weist weiter eine hervorragende Entwicklung auf. Mit der Deutschen Bank als
strategischem Partner d?rfte das Wachstum nun zus?tzlich an Fahrt gewinnen
und die Internationalisierung weiter vorangetrieben werden. Nach Anpassung
unseres Bewertungsmodells ergibt sich ein neues Kursziel von 30,00 Euro
(zuvor: 23,00 Euro) bei unver?ndertem Kaufen-Rating.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter B?rsengesch?fte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

?ber Montega:

Die Montega AG ist eines der f?hrenden bankenunabh?ngigen Researchh?user mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgew?hlte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter f?r institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden z?hlen langfristig
orientierte Value-Investoren, Verm?gensverwalter und Family Offices prim?r
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langj?hrige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollst?ndige Analyse k?nnen Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19023.pdf

Kontakt f?r R?ckfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
?bermittelt durch die EQS Group AG.

F?r den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter B?rsengesch?fte.



(END) Dow Jones Newswires

September 19, 2019 09:16 ET ( 13:16 GMT)
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