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EQS/Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

| Quelle: Dow Jones Newsw... | Lesedauer etwa 4 min. | Text vorlesen Stop Pause Fortsetzen


Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.11.2019
Kursziel: 19,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck

Entwicklung in Q3 besser als erwartet ??" Jahresziele dürften tendenziell am
oberen Ende erreicht werden

Schweizer hat vergangene Woche den 9M-Bericht vorgelegt und dabei umsatzund
ergebnisseitig besser als von uns erwartet abgeschnitten.

[Tabelle]

Rückkehr zum Umsatzwachstum: In Q3 legten die Erlöse erstmals in diesem Jahr
zu. Das Wachstum um 4,0% auf 34,1 Mio. Euro zu (MONe: 31,1 Mio. Euro) war
vor allem auf eine anziehende Geschäftsdynamik mit Kunden aus der
Automobilindustrie zurückzuführen. Darin zeigt sich, dass Schweizer trotz
der schwächelnden Fahrzeugproduktion überproportional von Trends wie der
Hybridisierung und Elektrifizierung der Fahrzeuge profitiert. Des Weiteren
entwickeln sich die margenschwächeren Umsätze mit den asiatischen Partnern
WUS und Meiko nach wie vor sehr stark (9M: +60% yoy). Die anhaltende
Schwäche mit Kunden aus dem Industriesektor (9M: -24% yoy) wurde dadurch
überkompensiert.

Ergebnisrückgang geringer als erwartet: Mit einem Q3-EBITDA i.H.v. 1,9 Mio.
Euro konnte Schweizer auch unsere Ergebnisprognose (MONe: 1,2 Mio. Euro)
übertreffen. Dies beruht vor allem auf dem höheren Bruttoergebnis von 4,5
Mio. Euro, womit sich die Bruttomarge im dritten Quartal auf 13,3%
verbesserte (MONe: 12,8%; H1: 10,8%). Darin spiegeln sich die schneller als
von uns erwartet einsetzenden Erfolge der Optimierungsma?Ynahmen im Personal-
und Sachkostenbereich wider. Der dennoch signifikante Ergebnisrückgang
gegenüber dem Vorjahr (-29,6%) ist hauptsächlich in den Ramp-up-Kosten für
den Werksneubau in China begründet, die bei einem planmä?Yigen Baufortschritt
aber sogar leicht unter der Prognose des Unternehmens lagen.

Guidance dürfte nun am oberen Ende erreicht werden: Auf Basis des besser als
erwarteten Q3 implizieren die bestätigten Unternehmensziele (Umsatz: 120 bis
125 Mio. Euro; EBITDA: 0 bis 4 Mio. Euro) in der Mitte der Bandbreiten einen
leichten Umsatzrückgang von 1,4% sowie ein EBITDA von -0,9 Mio. Euro in Q4.
Beides halten wir vor dem Hintergrund der zu beobachtenden Erholung im
wichtigsten Kundensektor Automotive gegenwärtig für zu pessimistisch,
wenngleich das Ergebnis in Q4 aufgrund der geringeren Zahl an Arbeitstagen
sowie der zunächst wachsenden Ergebnisbelastungen in China (SOP erst in Q1
2020) unter Q3-Niveau liegen dürfte. Nichtsdestotrotz sehen wir nun
tendenziell das obere Ende der Zielspannen als erreichbar an und haben
unsere Prognosen entsprechend angehoben.

Fazit: Schweizer schneidet in einem anhaltend schwierigen Marktumfeld besser
ab als erwartet. Zwar bleiben die Unwägbarkeiten im Sektor hoch, doch sollte
sich der mittelfristig angelegte Investment Case durch den Produktionsstart
in China Anfang 2020 weiter materialisieren. Wir bestätigen die
Kaufempfehlung und das Kursziel von 19,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

?ober Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19345.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



(END) Dow Jones Newswires

November 12, 2019 10:56 ET ( 15:56 GMT)
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