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EQS/Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

| Quelle: Dow Jones Newsw... | Lesedauer etwa 4 min. | Text vorlesen Stop Pause Fortsetzen


Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.06.2020
Kursziel: 16,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Potenzieller Merger bietet attraktive Synergie- und Skaleneffekte

Vergangene Woche verkündete die AOC Health GmbH, die dem aktivistischen
Investor Active Ownership Corporation S.à.r.L. zuzuordnen ist, dass sie
mittel- und unmittelbar 1.293.000 Stimmrechte an Vita 34 hält. Damit verfügt
AOC Health über insgesamt 31,2% der Stimmrechte und hat somit auch eine
wichtige Kontrollschwelle bei Vita 34 überschritten.

Pflichtangebot dürfte für die Aktionäre uninteressant sein: Nach
?oberschreiten der 30%- Schwelle wird AOC nun zeitnah ein Pflichtangebot zum
Erwerb sämtlicher Vita 34-Aktien abgeben. Dieses Angebot orientiert sich am
gewichteten Durchschnittskurs der vergangenen drei Monate und dürfte bei
rund 10,80 Euro je Aktie liegen. Wir gehen davon aus, dass AOC hierbei nur
sehr wenige Aktien angedient werden, da der Preis unter Berücksichtigung des
aktuellen Kursniveaus sowie des von uns ermittelten fairen Werts für die
meisten Investoren unattraktiv sein dürfte. Zur weiteren Einflussnahme auf
Vita 34 wäre dies jedoch nebensächlich, da AOC mit 31,2% bereits der
deutlich dominierende Anteilseigner ist.

Einen ebenfalls beherrschenden Einfluss hat AOC bereits seit Ende 2019 beim
polnischen Wettbewerber von Vita 34, der Polski Bank Komórek Macierzystych
S.A. (PBKM). Im Rahmen der damaligen Kapitalma?Ynahme sind PBKM rund 50,0
Mio. Euro zugeflossen. AOC ist seitdem bei PBKM mit 62,4% grö?Yter
Einzelaktionär. Wir gehen nun davon aus, dass die polnische Gesellschaft in
die deutsche Vita 34 integriert werden soll.

Merger würde mit Abstand grö?Yte europäische Stammzellbank hervorbringen:
Strategisch halten wir eine Bündelung der Kräfte von Vita 34 und PBKM für
sinnvoll. Durch den Zusammenschluss würde die mit Abstand grö?Yte europäische
Stammzellbank entstehen. PBKM hat mit über 440.000 Einlagerungen einen
nahezu doppelt so gro?Yen Bestand wie Vita 34 (2019: 237.000). Trotz der dann
marktbeherrschenden Stellung innerhalb der EU gehen wir davon aus, dass eine
Fusion kartellrechtlich unbedenklich wäre, da die Grö?Ye des fiktiven Mergers
noch unterhalb relevanter Parameter liegt. Hinsichtlich der operativen
Entwicklung würde die neue Gesellschaft u.E. deutlich von Synergien und
Skaleneffekten profitieren. Einsparpotenziale sehen wir vor allem im Bereich
der Verwaltung sowie bei der Anzahl der Labore und Lagerstätten. Darüber
hinaus würde die abklingende Rivalität in einigen südeuropäischen Ländern
dazu führen, dass die Gesellschaft nach dem Zusammenschluss stärker und
profitabler wachsen dürfte.

Fazit: Bereits durch die Ende März veröffentlichte Stimmrechtsmeldung, bei
der PBKM die 3%-Schwelle überschritten hatte, verstärkte sich die schon
zuvor bestehende latente ?obernahmephantasie. Wenngleich wir nach wie vor von
den eigenständigen Stärken des Vita 34-Geschäftsmodells überzeugt sind,
halten wir auch die Synergie- und Skaleneffekte eines potenziellen Mergers
für sehr attraktiv. Unser Kursziel erhöht sich nach Fortschreibung unseres
DCF-Modells leicht auf 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro). Das Rating lautet
weiterhin ??zKaufen??o.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

?ober Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20977.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



(END) Dow Jones Newswires

June 03, 2020 05:36 ET ( 09:36 GMT)
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