4.5.2023 11:15:00 | Quelle: Der Aktionär | Lesedauer etwa 4 min.2023 ist für die Wirtschaft, die Zinsen und die Unternehmensgewinne noch alles möglich. Daher herrscht an den Märkten derzeit Unsicherheit. Doch für Wachstums-, Value- und Momentum-Aktien spricht Vieles für eine Outperformance. Warum sollte man sich also für einen Faktor oder einen Anlagestil entscheiden, wenn man alles auf einmal haben kann?Von Nicholas Jasinski
Barron's
Übersetzung: Stefanie Konrad
Barron’s hat den Russell 1000 Index nach Aktien durchsucht, deren Eigenschaften die Wachstums-, Value- und Momentum-Anleger häufig bevorzugen. Das Screening ergab 12 Aktien, die unterdurchschnittlich bewertet sind, ein Gewinnwachstum aufweisen, von dem Wall-Street-Analysten erwarten, dass es sich fortsetzen wird, und die den Markt kurz- und mittelfristig übertroffen haben.Das Screening begann mit Momentum-Aktien, d. h. Aktien aus dem Russell 1000, die den Index in den letzten anderthalb Monaten übertroffen haben. Der Index ist in diesen Zeiträumen um 1,1 bzw. 11,2 Prozent gestiegen. Die Liste wurde auf 199 Namen reduziert.Zweitens müssen die Unternehmen einen gewissen Wert aufweisen. Die Aktien müssen zu einem Kurs gehandelt werden, der unter dem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis des Russell 1000 für das kommende Jahr von 18,7 und dem Kurs-Cashflow-Verhältnis des Index von 13,2 liegt. Auf diese Weise wurde die Auswahl auf 50 Aktien reduziert, die in letzter Zeit an Wert gewonnen haben. Gemessen an diesen beiden Kennzahlen sind sie aber immer noch günstiger bewertet als der Durchschnitt des Russell 1000.Schließlich müssen die Unternehmen in den letzten fünf Jahren – seit der Zeit vor der Corona-Pandemie – ein besseres Wachstum des Gewinns pro Aktie erzielt haben als der Russell 1000. Darüber hinaus muss der Gewinn pro Aktie in den nächsten drei Jahren schneller wachsen als der Durchschnitt des Index – so die Schätzungen der meisten Analysten. Aufgrund dieses Wachstumsziels wurde die Auswahl auf 12 Aktien reduziert.Wie bei jedem Screening ist dies jedoch nur der Ausgangspunkt für weitere Analysen.Im September führte Barron’s ein Screening mit denselben Kriterien durch. Die aktuelle Liste sieht ganz anders aus, mit großen Veränderungen bei den Aktien, die ein starkes Momentum aufweisen. Beim letzten Mal enthielt die Liste viele Energie- und Gesundheitsunternehmen – zwei Gruppen, die einige Monate lang eine starke Performance zeigten, bevor sie 2023 zurückfielen, als die Technologiewerte die Führung übernahmen.Die aktuelle Analyse zeigt eine stärker diversifizierte Gruppe von Unternehmen, die über verschiedene Branchen und Sektoren verteilt sind. Meta Platforms ist ein wichtiger Name auf dieser Liste. Die Aktie hat in den letzten 6 Monaten eine satte Rendite von 155 Prozent und im letzten Monat von fast 15 Prozent erzielt, obwohl sie immer noch mit dem 18,3-Fachen der für das kommende Jahr erwarteten Gewinne gehandelt wird und damit unter dem Durchschnitt des Russell 1000 liegt. Für die nächsten 3 Jahre wird ein jährliches Gewinnwachstum von 13 Prozent prognostiziert. Das ist zwar weniger als die fast 24 Prozent, um die der Gewinn von Meta in den letzten 5 Jahren jährlich gestiegen ist, aber dennoch ein gesundes Wachstum – vor allem für ein Unternehmen der Größe von Meta.Auch der Krankenhausriese HCA Healthcare steht auf der Liste. Das 77 Milliarden Dollar schwere Unternehmen hat im ersten Quartal starke Ergebnisse erzielt. Denn viele Eingriffe wurden nach der Pandemie nachgeholt und die Zahl der Behandlungen ist dadurch gestiegen. Auch der Personalmangel in der Krankenpflege bessert sich nach Angaben des Managements. Analysten erwarten für die kommenden Jahre ein anhaltendes Gewinnwachstum. Die HCA-Aktie wird mit dem 15,7-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt.Die Aktie des Bauunternehmens Lennar ist in 6 Monaten um 39 Prozent gestiegen, wird aber immer noch mit dem 11,2-Fachen des erwarteten Gewinns für das kommende Jahr gehandelt. Der Wohnungsbau befindet sich derzeit in einer Rezession, und viele Anleger wollen mit solchen Aktien wenig zu tun haben. Langfristig sieht es aber besser aus, denn der anhaltende Wohnungsmangel in den USA dürfte Lennar weiter beschäftigen. Analysten prognostizieren für die nächsten 3 Jahre ein jährliches Gewinnwachstum von mehr als 16 Prozent.Auch Crown Holdings steht auf der Liste. Das Unternehmen ist ein wichtiger Akteur im Verpackungssektor und stellt unter anderem Aluminiumdosen und Glasflaschen her. Die Aktie wird aktuell mit dem 13,6-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, da die Anleger eine Katerstimmung nach der Pandemie befürchten. Wenn die Menschen mehr auswärts essen, statt in den Supermarkt zu gehen, kann Crown weniger Verpackungen verkaufen, so die Überlegung. Analysten bleiben jedoch optimistisch, was das langfristige Wachstum angeht, da Verbraucher und Unternehmen nachhaltigere und umweltfreundlichere Verpackungen fordern, die Crown höhere Gewinnspannen ermöglichen.Auf der Liste befinden sich außerdem Skechers USA, Univar Solutions, DaVita, Primerica, Owens Corning, Masco, Allison Transmission Holdings und FLEETCOR Technologies. 
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