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Original-Research: Exasol AG - von Montega AG

09.02.2026 / 17:31 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu Exasol AG

Unternehmen: Exasol AG
ISIN: DE000A0LR9G9

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.02.2026
Kursziel: 3,60 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Kai Kindermann

HIT-Feedback & FY-Zahlen: Ende der Übergangsphase in Sicht

Exasol hat kürzlich vorläufige Zahlen für das vergangene Geschäftsjahr
berichtet. Außerdem stellte CFO Jan-Dirk Henrich die Unternehmensstrategie
auf den 15. Hamburger Investorentagen vor.

[Tabelle]

Neugeschäft für H1/26 erwartet: Im üblicherweise starken vierten Quartal
konnte der ARR nicht nennenswert gesteigert werden (Q4/25p: 39,1 Mio. EUR;
Q3/25: 39,0 Mio. EUR). Unter Berücksichtigung des schwachen US-Dollars,
liegt der ARR mit 38,4 Mio. EUR (-9,2% yoy) nochmals unter den unterjährig
zu konstanten Wechselkursen berichteten Werten. Insbesondere das
grundsätzlich stärker wachsende Geschäft mit Fokuskunden stagnierte, nachdem
mehrere fortgeschrittene Verträge nicht mehr im vierten Quartal
abgeschlossen wurden. Hier werden sowohl die Gewinnung mehrerer Neukunden
aus der Finanzbranche als auch der Ausbau des Geschäfts mit einem größeren
Bestandskunden mit einem Mehrbedarf an Datenkapazität für das erste Halbjahr
erwartet.

Hardware-Geschäft stützt Erlösniveau: Der wiederkehrende Umsatz lag mit 9,2
Mio. EUR leicht unter den Erwartungen, wurde jedoch durch ein erneut starkes
sonstiges Geschäft mit dem Verkauf von Hardware kompensiert. Vor dem
Hintergrund des ARR-Niveaus von 38,4 Mio. EUR sowie eines für 2026
erwarteten geringeren sonstigen Hardware-Umsatzes, der 2025 dank eines
Großprojekts außergewöhnlich stark war, stellt der Vorstand für das aktuelle
Geschäftsjahr einen Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich
in Aussicht. Ergebnisseitig überzeugte Exasol mit einem EBITDA von 4,1 Mio.
EUR (+105% yoy) und übertraf damit die im Oktober 2025 präzisierte Guidance
von 3,5-4,0 Mio. EUR (zuvor: 3,0-4,0 Mio. EUR). Die Personalkosten als
wesentliche Kostenposition wurden weiter reduziert und beliefen sich 2025
auf 24,0 Mio. EUR (2024: 26,4 Mio. EUR). Vor dem Hintergrund des niedrigeren
erwarteten Umsatzniveaus wird für 2026 erneut die Spanne von 3,0 bis 4,0
Mio. EUR avisiert.

Profiteur von KI und Datenschutz: Auf den Hamburger Investorentagen
erläuterte CFO Jan-Dirk Henrich die aussichtsreiche Positionierung des
Unternehmens. So profitiert Exasol bei dem zunehmend bedeutenden Thema
Sovereign AI von seinen zwei Kernstärken. Dies ist zum einen die Rolle als
deutsches Unternehmen mit Fokus auf selbst gemanagte Infrastruktur und
zusätzlich die Kosteneffizienz und Leistungsfähigkeit der Software bei
parallelen Anfragen, um den Anforderungen agentenbasierter AI-Anwendungen
gerecht zu werden. Im Jahr 2025 wurden hierfür weitere technologische
Grundlagen geschaffen, u. a. mit dem MCP-Server zur Interaktion von
AI-Agents mit Exasol-Datenbanken, um davon operativ noch stärker zu
profitieren.

Fazit: Während die finanzielle Entwicklung in 2026 aufgrund des bisherigen
ARR Rückgangs sowie des weiteren Churns in den Nicht-Fokusbranchen verhalten
ausfallen dürfte, sehen wir das Unternehmen weiterhin als gut positioniert,
um ab 2026 ARR- und ab 2027 Umsatzwachstum vorzuweisen und bestätigen somit
die Kaufempfehlung und das Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem
Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch
zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.
Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige
Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende
Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:
Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im
Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene
Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten
beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,
Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im
Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=73f076eaac0a8245e6f2f038884993f9

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