Crédit Mutuel Asset Management: Ist der US-Dollar noch King?

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Crédit Mutuel Asset Management: Ist der US-Dollar noch King?

12.02.2026 / 08:47 CET/CEST
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Ist der US-Dollar noch King?

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der La
Française Gruppe, der Holdinggesellschaft der Asset-Management-Sparte der
Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

Vor der Frage nach der zukünftigen Entwicklung des US-Dollars müssen
zunächst die Gründe für den Währungsverfall in den letzten zwölf Monaten
analysiert werden. Die Wirtschaftstheorie lehrt uns, dass
Wechselkursschwankungen von verschiedenen Faktoren beeinflusst werden, deren
Bedeutung sich mit der Zeit verändert. Dies erklärt, warum es schwierig ist,
mit reinen Währungsinvestitionen eine stabile und robuste Performance zu
erzielen.

Allerdings haben nicht alle Faktoren das gleiche Gewicht oder die gleiche
Vorhersagekraft. Aus unserer Sicht ist der zuverlässigste Indikator der
Spread zwischen den kurzfristigen Realzinsen (inflationsbereinigt). Wenn wir
eine Trendanalyse zwischen dem 2-Jahres-Realzins-Spread (USA vs. Eurozone)
und den Währungsbewegungen der letzten fünf Jahre durchführen, zeigen die
Daten eine klare und starke Korrelation.

Gibt es Fälle, in denen die Daten von den tatsächlichen Zinserwartungen
abweichen? Ja. Diese Abweichungen sind häufig auf politische, monetäre oder
andere externe Ereignisse zurückzuführen. Ein Beispiel hierfür ist die Wahl
von Donald Trump, als der US-Dollar stark anstieg, sowie die Zeit nach dem
Liberation Day, als er deutlich an Wert verlor.

All dies ist jedoch letztlich nur Nebensache angesichts des zugrunde
liegenden Trends, der sich aus der Realzinsdifferenz ableiten lässt. 2025
fielen die zweijährigen US-Realzinsen von 1,68 % auf 1,15 %, während die
Realzinsen in der Eurozone von 0,28 % auf 0,60 % stiegen. Infolgedessen
verbesserten sich die auf Euro lautenden Erträge, während die auf US-Dollar
lautenden Erträge schwächer ausfielen. Diese Verringerung des
Realzinsgefälles von 140 Basispunkten (BP) auf 55 BP führte zu einer
Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar von 1,10 auf 1,15, was ein
kohärentes Ergebnis ist. (Quelle: Bloomberg)

Wir gehen davon aus, dass die kurzfristigen Realzinsen in den USA im Jahr
2026 weiter sinken werden, während die kurzfristigen Realzinsen in der
Eurozone stabil bleiben dürften. Dies dürfte 2026 zu einer weiteren
Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro führen - wenn auch weniger
ausgeprägt als in den letzten zwölf Monaten.

La Française Pressekontakt

La Française Systematic Asset Management GmbH
Bianca Tomlinson
Neue Mainzer Straße 80
60311 Frankfurt
Tel. +49 (0)69 975743 03
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Heidi Rauen +49 69 339978 13 | hrauen@dolphinvest.eu

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Fertiggestellt am 10. Februar 2026. Dieser Kommentar dient ausschließlich zu
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Meinungen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen und können ohne
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deren Richtigkeit, Vollständigkeit, Gültigkeit oder Relevanz. Veröffentlicht
von La Française Finance Services mit Sitz in 128 boulevard Raspail, 75006
Paris, Frankreich, einem von der Autorité de Contrôle Prudentiel als
Wertpapierdienstleister regulierten Unternehmen, Nr. 18673, und am 4.
November 2016 bei der ORIAS (www.orias.fr) unter der Nummer 13007808
registriert, ist eine Tochtergesellschaft von La Française. Crédit Mutuel
Asset Management: 128 Boulevard Raspail, 75006 Paris, ist eine von der
Autorité des marchés financiers unter der Nummer GP 97 138 zugelassene
Vermögensverwaltungsgesellschaft, die seit dem 11.04.2025 bei der ORIAS
(www.orias.fr) unter der Nummer 25003045 registriert ist. Aktiengesellschaft
(Société Anonyme) mit einem Aktienkapital von 3.871.680 EUR, RCS Paris Nr. 388
555 021.

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